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新华财经上海6月6日电 6月6日，首批信用债ETF质押式回购业务正式生效，标志着债券市场创新迈出关键一步。易方达基金、平安基金、博时基金、华夏基金等多家基金公司旗下信用债ETF质押式回购业务获批。
业内人士表示，该功能将打通“规模增长-流动性提升”正向循环，为投资者提供高效杠杆工具，助力资金使用效率与收益增厚，进一步赋能实体企业融资成本降低。
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首批信用债 ETF 质押式回购落地
6月6日，首批信用债ETF质押式回购业务正式生效，随着今年以来信用债ETF的快速扩容，投资者对此次质押库扩容反响热烈。
今年3月，中国结算发布通知称，允许符合一定条件的信用债ETF试点开展通用质押式回购业务。这是自2013年开展政府债ETF回购创新后，中国结算积极推进基金产品回购试点的新举措。
6月4日晚，易方达基金、平安基金、博时基金、南方基金、广发基金、华夏基金等多家基金管理人发布公告称，旗下信用债ETF可申报作为质押券进行质押式回购交易向中国登记结算有限责任公司和交易所申请并获得同意。
“信用债ETF产品正式纳入通用质押式回购，极大增强了产品吸引力，便利各类投资者参与，有利于推动产品规模增活跃度提升。”博时基金基金经理张磊表示，对投资者来说，有助于收益增厚，并且可借助交易所质押的便利性。信用债ETF质押在交易所进行，操作简单便捷、风险较低、交易成本低，尤其适合场内投资需求客户。
中诚信国际研究院表示，过去交易所质押式回购业务的担保品范围主要限于利率债及利率债ETF，对于信用债ETF始终缺乏制度性承认，导致其作为资产配置工具的功能受限。信用债ETF纳入质押担保品范围，有利于弥补该类产品在流动性管理、融资支持等方面的短板。
信用债ETF流动性有望进一步提升
值得注意的是，从流动性角度看，信用债ETF场内流动性明显好于公司债。新华财经数据显示，今年前5个月，信用债ETF净流入额达670亿元，占债券ETF净流入总额近八成，是债券ETF规模扩张的主力。截至5月31日，全市场信用债ETF规模突破1400亿元，在债券ETF中占比接近一半。同时，5月份，信用债ETF净流入额达370亿元，刷新年内单月净流入额纪录，占债券ETF当月净流入额的九成。
张磊认为，被纳入质押库后，随着规模持续增长，信用债ETF的流动性有望进一步提升，未来可以更好满足客户交易需求，利好产品长远发展。
华夏基金也表示，信用债ETF基金入库质押有助于其提升市场流动性、产品规模与交易活跃度。相比场外信用债基金，信用债ETF基金本身具有场内T+0交易、成分券做市机制等流动性优势，纳入回购质押库后，其新增的质押功能有望进一步吸引增量资金入市，形成“规模增长-流动性增强”的正向循环，促进信用债ETF基金的流动性和交易活跃度不断提升。在此基础上，也有助于更多债券类ETF相关的高频策略的开展。
信用债ETF投资便利性显著
“信用债ETF是目前债券ETF中规模最大的品类，其优势正在被越来越多的投资者所认识。”易方达固定收益特定策略投资部总经理李一硕坦言，相比于利率债，信用债个券差异大、单券流通规模小、流动性相对较弱，且单个主体还存在信用风险的不确定性，因此投资者直接投资管理信用债组合的难度更高。
李一硕表示，信用债ETF为投资者提供了更便捷的信用债投资方式，具体包括：通过组合投资的方式，降低投资单一债券的信用风险；通过交易所上市交易，使得投资者可以更加便捷地买卖信用债，降低交易成本和交易难度；通过较低的交易门槛，使投资者可以以较低的资金量参与信用债的组合投资；通过实时交易，提供了市场价格的参考，增强了市场透明度。
华夏基金进一步表示，信用债ETF基金选取的底层债券均为上交所上市的发行规模较大、主体评级AAA级的信用债，发行主体多为资质优秀的央国企，信用风险较低。
信用债ETF纳入通用质押式回购业务后，投资者可将持有的ETF份额作为质押品，通过交易所融入短期资金。华夏基金认为，对投资者而言，信用债ETF基金不仅是短期流动性管理工具，其质押属性还提供了灵活杠杆、提升资金使用效率的新选择。信用债ETF基金入库质押意味着它不仅可以作为低风险投资工具，还能作为流动性管理工具而存在。由于质押融入资金速度快且时效性强，这一操作能显著提升资金的整体使用效率。
展望后市，信用债ETF质押式回购业务的正式生效，标志着我国债券市场在产品创新和交易机制方面迈出了重要一步，为投资者提供了更多的投资选择和策略，也为债券市场的稳定发展注入了新的活力。
华夏基金表示，通过质押信用债ETF基金融入资金，投资者能够构建更加多元化的投资策略。2025年债市整体呈现震荡走势，但其中不乏由政策预期博弈、信用利差修复等因素带来的结构性机会，投资者在合适的时点通过质押信用债ETF融入资金以加大杠杆，有望放大结构性机会带来的投资回报。“当股市配置价值增强时，组合可利用信用债ETF基金的融资功能，快速将质押获得的资金用于补仓权益资产，而无需卖出债券底仓。这样在捕捉股市超额收益的同时，还可以避免债券资产折价抛售或交易摩擦成本带来的损失。”
李一硕也认为，信用债ETF开展通用质押式回购业务，可以为场内投资者拓宽融资渠道，提高资金使用效率，提升二级市场流动性；进一步而言，此举对提升信用债ETF的吸引力具有重要意义，将有助于拓宽信用债配置需求，降低企业融资成本。
（文章来源：新华财经）
