银行中间业务，指商业银行不运用或较少运用自身资金，以中间人或代理人身份为客户办理收付、委托、代理、咨询等事项，并据此收取手续费的业务形态。

其本质是银行凭借信用、信息、技术等“软实力”而非资金“硬资产”创造价值的业务领域，与利息净收入同属银行收入体系的“双轮驱动”之一。

第一章 行业总览：中间业务分类与产业链

根据服务性质和功能定位，中间业务可划分为八大主要类别：支付结算类(涵盖资金汇划、票据清算、信用证等基础服务)、银行卡业务(包括信用卡透支收费、商户回佣、年费等)、代理类(代销基金、保险、理财、贵金属等金融产品)、担保承诺类(保函、承兑、备用信用证等或有负债业务)、交易类(外汇买卖、衍生品交易等)、托管及其他受托业务(资产托管、养老金受托等)、咨询顾问类(财务顾问、投行服务等)以及其他类。

其中，代理类、托管类和咨询顾问类因其轻资本、高技术附加值的特性，被视为中间业务转型升级的核心赛道。

从产业链视角看，银行中间业务处于金融生态系统的枢纽位置。上游是基础服务设施，包括支付清算系统(银联、网联、CIPS等)、托管结算体系(中央结算公司、上清所等)、金融数据服务机构等;中游是商业银行自身，通过母行部门或子公司(理财公司、基金公司、金融租赁公司等)开展各类中间业务，并依托科技赋能实现产品创新与服务升级;

下游则涵盖个人客户、企业客户、政府机构等多元终端用户，以及合作金融机构(基金公司、保险公司、券商资管等)。尤其值得关注的是，近年来中间业务的产业链进一步向开放生态演进——银行通过模块化输出支付结算、财富管理、跨境金融等业务能力，实现与第三方平台、产业链上下游及非金融机构的深度对接，形成以中间业务为枢纽的综合金融生态圈。

第二章 市场现状：中间业务的规模格局与结构性分化

整体来看，银行中间业务市场正在经历从负增长到企稳复苏的关键转折。在经历了一段艰难的寒冬期后，行业迎来显著回暖。从收入结构看，中间业务正成为驱动上市银行营收增长的核心引擎。

在利息净收入持续承压的背景下，中间业务收入首次取代拨备与债券投资，成为净利润增长的主要驱动因素。这一变化具有里程碑意义，标志着银行盈利模式从利差依赖向服务驱动的结构性转型进入实质阶段。

当前上市银行的中间业务呈现鲜明的四梯队分化格局。

第一梯队是国有六大行，作为行业的压舱石。六大行手续费及佣金净收入全线实现正增长。工商银行以稳健的规模继续领跑行业，主要得益于对公理财、个人理财及私人银行业务的持续拓展。

农业银行表现尤为突出，代理业务增长高达八成以上，增速居六大行之首。中国银行实现稳健增长，财富管理、资产托管及代理类业务全面发力。从中间业务收入占比来看，国有六大行均突破百分之十，轻资本转型初见成效。

第二梯队是股份制银行，内部分化显著。股份行对中间业务的依赖度整体较高，但内部差异巨大。招商银行以突出的手续费及佣金净收入稳居股份行首位，中间业务收入占比逾百分之二十，形成了独特的轻型银行模式。

中信银行、兴业银行、光大银行等成功实现正增长。但也有部分股份行仍在艰难修复中，财富管理、银行卡业务的下滑对收入造成较大冲击。

第三梯队是城商行，差距持续拉大。部分头部城商行中间业务占比达到百分之十，多数也在百分之五以上。宁波银行、江苏银行、南京银行等在财富管理和投行业务领域深耕多年，构建了相对完善的中间业务体系。

然而城商行整体面临的转型压力最为突出。化解这一压力的关键在于跳出大行模式，依托本地场景在担保承诺类、交易结算类业务上寻找差异化增长点。

第四梯队是农商行，呈现高其他非息收入、低中间收入的特殊结构。多数农商行手续费及佣金净收入占比偏低，这意味着这些机构的非息收入高度依赖投资收益、公允价值变动损益等易受市场波动影响的科目，盈利稳定性存在隐忧。少数农商行已开始突围，在中间业务收入方面实现了高速增长。

当前，中国银行中间业务的监管框架在强监管、严合规、促发展的基调下持续深化。政策变量成为影响行业发展方向的关键因素。

减费让利政策全面深化，费用合规性要求持续升级。监管要求不得借发放贷款或其他方式提供融资之机，要求客户接受不合理中间业务或收取不合理费用。这意味着银行需要在价格下调与价值提升之间寻求新的平衡，通过提升服务质量和产品附加值来对冲费率下行压力。

适当性管理办法的落地实施，显著提升了代销业务的合规门槛。该办法明确要求金融机构将适当的产品通过适当的渠道销售给适合的客户，首次将代销业务的适当性管理纳入全面规范。

新规特别强调不得以销售业绩作为唯一考核指标，对六十五周岁以上客户销售高风险产品需履行特别注意义务，第三方代销合作中产品发行主体的监督责任更加清晰。这一系列要求将加速代销业务从规模扩张向质量经营转变。

理财净值化转型持续深化，资管业务回归本源。自资管新规全面落地以来，银行理财净值化转型持续推进。净值平滑机制被叫停，彻底切断了影子银行式的套利路径，倒逼行业回归主动管理本源。

低利率环境叠加净值化要求，对银行资管业务的资产配置能力和风险管理能力提出了更高要求。

金融法治建设提速，金融法草案的出台开启了行业新纪元。作为我国金融领域首部基础性法律，其颁布将系统性地重塑金融监管法律框架，对中间业务的合规经营产生深远影响。

第四章 细分市场：五大核心业务深度解析

财富管理及代销业务是当前中间业务增长的主力引擎。银保渠道在经历调整后迎来强势反弹，时隔多年重回行业第一大渠道。多家银行代理保险收入大幅增长。与此同时，理财市场迎来全面复苏，存续规模再创历史新高。头部理财公司维持着较大的管理规模，领跑行业。

值得关注的是，代销渠道格局正在发生深刻变化。国有大行理财公司行外代销比例偏低，而多家股份行理财公司行外代销比例已提升至较高水平。这表明，代销网络的广度与深度正在成为决定财富管理业务竞争力的核心变量。

支付结算业务作为中间业务中体量最大、费率最低的基础性板块，发挥着稳定压舱石的作用。由于减费让利政策的持续深化，多家银行继续执行转账手续费减免等优惠措施，该板块对中间收入的贡献增速趋缓。支付结算业务正在从增长引擎转变为稳定基石，其战略价值更多体现在生态获客和数据积累层面。

投资银行及顾问业务是轻资本转型中附加值最高、差异化空间最大的板块。商业银行通过并购贷款、财务顾问、债券承销等综合服务实现信贷与投行协同。

以跨境并购为例，银行在发放并购贷款的同时提供估值、过桥融资、交易结构设计等顾问服务。债券承销方面，顾问业务收费也较为可观。随着企业融资需求日益多元，投行咨询业务将成为中间业务中增长最快的板块之一。

托管业务具有显著的规模经济效应。部分银行已建成全球托管网络，覆盖众多国家和地区，全球托管规模保持中资同业领先。国有大行凭借庞大的资产规模和广泛的网点覆盖，在托管领域占据绝对优势。随着养老金第三支柱、跨境理财通、REITs等新型资产类别的持续扩容，托管业务有望迎来增量机遇。

数字化转型业务正催生新的增长极。AI和大模型正以数字员工姿态深度渗透到银行的日常经营中。银行密集发布AI招标，采购范围全面覆盖底层算力硬件、国产化AI基座改造、智能业务外呼、大模型智能问数等核心软硬件。部分银行代理贵金属、基金、理财等相关业务收入的显著增加，直接得益于数字化获客能力的提升。数字化转型正在显著降低获客成本、提升服务效率，为中间业务的增量发展注入新动力。

第五章 趋势研判：2026—2030年六大发展方向

趋势一：利息收入与中间业务收入双向驱动格局加速确立。在净息差持续收窄的背景下，非息收入的战略价值被前所未有地凸显。预计到二零三零年，大型银行非息收入占比有望进一步提升至百分之四十以上，中间业务将从配角升级为双主角之一。

趋势二：差异化竞争取代同质化竞争，中小银行跳出大行模式。大行凭借综合化经营优势，将在财富管理、投行等领域持续领跑;中小银行则需要发挥本地化、场景化优势，在担保承诺类、交易结算类等特色业务上构建护城河。部分城商行已经在供应链金融、区域产业投行等领域走出差异化路径。

趋势三：大资管生态加速融合，银证协同实现双轮驱动。银行理财与券商资管的深度协同正从传统的渠道对接升级为联创型与委外型并行的模式。银行发挥渠道和负债优势，券商输出资产构建与交易能力，共同构建资产产品服务的价值闭环。

趋势四：科技赋能从降本增效迈向价值创造。AI、大模型、区块链等数字技术正在从辅助工具转变为中间业务的核心生产力。银行业已站在人机共生的新起点，AI赋能将不仅降低运营成本，更将催生出全新的业务模式和收入来源。

趋势五：开放银行与场景金融重塑获客逻辑。银行通过API等形式将支付结算、财富管理、跨境金融等能力模块化输出，与电商、出行、餐饮等场景深度融合，实现金融与场景的无缝对接，大幅降低获客成本，拓展业务边界。

趋势六：跨境金融成为重要增量市场。CIPS系统凭借高效、低费率的优势，专司人民币跨境支付清算业务。结合数字人民币在跨境支付领域的应用拓展，部分银行已实现直联众多境外本地清算系统，跨境金融正成为中间业务的重要增长点。

策略一：战略聚焦五篇大文章。中央金融工作会议提出的科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，既是政策顶层设计，也是中间业务增长的确定方向。投资者应重点关注在养老理财、科技型企业投行服务、绿色债券承销等领域有先发布局的银行。

策略二：甄别财富管理业务的真增长与规模幻象。在银行理财市场站上新高的背景下，投资者应警惕单纯依靠母行渠道扩张带来的规模增长，转而关注行外代销占比稳步提升、管理费收入结构健康、客均管理资产规模持续增长的机构。

策略三：关注轻资本属性下的高资本回报率逻辑。中间业务由于不消耗或少消耗资本，天然具有更高的资本回报率属性。在资本约束日益收紧的背景下，中间业务收入占比持续提升且综合成本率控制良好的银行，将获得更优的估值溢价。

策略四：把握AI赋能带来的估值重估机会。率先完成AI全栈部署、实现大模型在核心业务场景规模化应用的银行，将在获客效率、风险管理、运营成本等方面形成显著竞争优势。银行业的AI叙事正在从概念走向落地，这一转变有望带来行业性的估值修复与重估。

第七章 风险提示与挑战

低利率环境的长期化压力不容忽视。低利率环境在压缩理财收益率空间的同时，也在挤压代销业务的服务费空间。

减费让利的政策性天花板持续存在，政策端持续推动降低融资中间费用，对银行各项收费形成价格天花板效应，考验银行通过提价消化成本的能力。AI合规风险与数据安全问题日益突出。

随着AI深度渗透到信贷审批、风险建模等核心业务，数据安全、隐私保护、算法公平性等合规风险显著上升，对银行的科技治理能力提出更高要求。信用风险通过担保承诺类业务向银行传导的风险需要警惕。

担保、承诺类业务虽属于表外业务，但一旦客户违约，银行仍需承担偿付责任，是中间业务中隐藏风险最高的一类。

结语

站在当下的节点回望，中国银行业正在经历一场深刻而不可逆的结构性变革。净息差的持续收窄，已经不可逆转地打破了做大贷款、赚取利差的传统盈利逻辑。在这一背景下，中间业务正从锦上添花的边缘角色升维为决定银行生存与发展的核心战场。

未来的银行，将不再仅仅是资金的中介，更是服务的中枢、信息的管理者和价值的连接器。在这条从赚利差到赚服务的转型之路上，唯有那些能够深刻理解客户需求、持续创新产品服务、善用科技赋能、在差异化竞争中找准自身生态位的银行，才能真正穿越周期、制胜未来。

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